英伟达斥资 200 亿美元收购 Groq，巩固其在推理领域的霸主地位

alpha大手子

概括

• NVIDIA 迅速与新兴人工智能芯片初创公司 Groq 达成价值 200 亿美元的非独家授权协议，巩固了其在人工智能芯片领域的领先地位。
• 集成 Groq 的 LPU 可增强 NVDA 的推理能力，满足业界向专用、低延迟 AI 芯片快速转变的需求。
• 英伟达利用其庞大的自由现金流和根深蒂固的市场主导地位，先发制人地消除新兴威胁，并巩固其竞争优势。
• 预计到 2028 财年，英伟达的自由现金流将超过 2000 亿美元，公司将继续在人工智能领域积极进行战略收购和合作。
  

Robert Way/iStock Editorial via Getty Images

英伟达：通过与 Groq 的授权协议传递信息

永远不要和黄仁勋作对。我以前买卖英伟达（NVDA）股票时就吃过亏。不过，如果我当时坚持持有，不去过多担心英伟达能否摆脱领导层的质疑，我的英伟达投资或许会更赚钱。

想要从英伟达手中夺取市场份额的竞争对手不在少数。然而，这并不意味着这些公司就能轻易攻破英伟达的防线。英伟达总能找到办法驳斥市场的悲观情绪。

而这一次，英伟达的妙招在于收购了一家可能对其长期领先地位产生影响的新兴竞争对手。这家公司就是在圣诞节前夕与 Groq 达成的协议。我认为黄仁勋认为，这项协议不仅能显著提升英伟达的推理能力，还能降低因 Groq 的崛起而受到冲击的风险。

这还涉及到从这家人工智能芯片初创公司“精挑细选”人才，该公司由曾参与开发谷歌备受赞誉的TPU（现已更新至v7版本Ironwood）的创始团队成员领导。在我上一篇关于英伟达的文章中，我指出该股目前已跌至极具吸引力的水平，这表明市场情绪似乎过于悲观。华尔街也印证了我的观点，他们强调，此前英伟达股价如此低迷的估值倍数也曾被证明是绝佳的买入点，让那些敢于在股价下跌时抢购的投资者有机会押注其后续的反弹。

我想，对于英伟达的忠实粉丝来说，无需我多言，他们都知道那份价值200亿美元的非独家授权协议是英伟达与人工智能芯片初创公司Groq签署的。而且，这笔交易似乎进展神速，因为据报道Groq并没有出售的打算。说实话，我也对这笔交易的迅速达成感到震惊，英伟达可能也意识到，未来的威胁正在加剧。

不仅仅是谷歌在追赶英伟达，而且推理技术的发展趋势可能预示着“向推理的快速转型，这可能需要更专业的芯片”。鉴于 Groq 的专用芯片——语言处理单元 (LPU)——“专为快速高效的推理而设计”，这恰恰是 Groq 的优势所在。所以，没错。这不仅意义重大，而且对整个生态系统以及 2026 年以来训练/推理领域正在发生的根本性变革都至关重要。此外，随着 Groq 的 LPU 被集成到英伟达的全栈技术中，我认为这无疑是在向其定制芯片同行们发出一个强烈的信号：英伟达的行动如同“闪电”，黄仁勋也不会在近期人工智能推理技术的飞速发展中被抛在后面。

因此，我认为这笔交易的进展速度可能让竞争对手措手不及，因为这笔交易是在圣诞节庆祝活动前夕宣布的，黄仁勋毫不犹豫地为这家备受推崇的人工智能初创公司招募了一些顶尖人才，该公司未来可能会对英伟达构成威胁。

     鉴于英伟达市场份额受挫、发展势头停滞不前，我们已经看到来自中国的AI初创企业正加速崛起，力图撼动其在中国AI领域的霸主地位。尽管英伟达H200芯片获批的消息令人鼓舞，有望在2026年上半年恢复对华出口，但初期出口规模仍可能受到严格审查，尽管已有报道称出口量将高达8万颗芯片。

     此外，中国顶尖的人工智能和大型科技公司似乎会利用其影响力以及在英伟达H200芯片生产和供应方面的市场渠道，确保尽早拿到芯片。因此，我认为英伟达在中国的销售前景有望在2026年上半年末之前迎来一些积极的运营业绩，从而让价值500亿美元的中国市场更加明朗。

尽管本周早些时候宣布的H200预计将于2026年2月开始向中国发货无疑是最引人注目的消息，但本周最值得关注的事件无疑是黄仁勋迅速敲定了Groq的授权协议。根据已公布的交易动态：

Nvidia 可以访问 Groq 的知识产权。

Groq 可以继续作为一家“独立公司”运营。

其云业务“不属于此次交易的一部分”。

英伟达现在将拥有 Groq 的创始人兼首席执行官 Jonathan Ross、总裁 Sunny Madra 以及其他高级管理人员，以“帮助英伟达推进和扩大授权技术的规模”。换句话说，这是一笔典型的“收购式招聘”交易。

英伟达和Groq或将变革人工智能训练和推理

Groq 的成本速度比（信息）

不得不承认， Groq在几个月前的融资轮中估值高达69亿美元。因此，这笔交易的价格无疑很高，但可以说这是一笔极具战略意义的交易，英伟达决心促成此事，并相信自己有能力从中获取实质性价值。因此，这是一次明显的估值提升，鉴于Groq在2025年7月宣布将营收目标从20亿美元下调至5亿美元，Groq管理层恐怕很难拒绝尽快完成这笔交易。然而，该公司的技术也得到了第三方基准测试的一定程度验证（见上文），这印证了黄仁勋对这家初创公司的信心。据报道，黄仁勋曾告知英伟达员工，公司计划整合Groq的技术。

我认为，英伟达显然正在利用其市场主导地位和领导地位，通过与可能威胁其未来地位的公司合作来掌控自身命运（谁知道呢，对吧？）。然而，该公司也需要谨慎处理此类交易，避免触犯反垄断法，以免监管机构与英伟达管理层产生分歧。

因此，我认为这项非独家授权协议似乎正是如此。Groq 不仅仍然掌控着其技术合作伙伴关系（非独家授权），而且还希望继续作为一家“独立公司”运营。然而，在 Groq 尚未在芯片生态系统中站稳脚跟之前，英伟达就能如此早地获得其技术，这为英伟达提供了一个绝佳且及时的机会，使其能够内部化这项技术，从而提升英伟达在推理领域的产品，尤其是在“低延迟”方面，同时还能显著降低成本，增强英伟达在日益重要的推理增长领域中的竞争力。

其实，并非是英伟达的芯片性能不足以胜任推理任务。我认为我们基本可以认同，英伟达的商用GPU具有高度的灵活性，其设计旨在满足不同开发者的各种需求、工作负载和要求（并辅以不可或缺的CUDA库）；因此，它赢得了广大客户和用户的赞誉。

然而，这并不意味着定制领域的坚定竞争对手（例如谷歌 ( GOOGL ) ( GOOG )）不能重新调整其战略和路线图，以更有效地参与竞争，同时重新构建其软件生态系统，使其越来越受到更广泛的敏锐开发者的欢迎，这些开发者认识到功能日益强大的 TPU，最近Anthropic 扩大订单以及Meta 报告的 2027 年 TPU 部署都证实了这一点。

然而，这场也影响了谷歌内部人工智能工作负载和需求的“计算瓶颈”或许正是英伟达试图延缓这一局面发生的“一线希望”。我相信黄仁勋看到了重塑英伟达在该领域竞争优势的契机。随着我们有机会更多地分析英伟达如何利用Groq的尖端技术改进其产品组合，以及它如何提升自身实力以超越其在定制显卡领域雄心勃勃且资源雄厚的竞争对手，我相信未来会有更深入的见解分享。

首先，即便这笔价值200亿美元的交易足以让任何一家没有英伟达庞大自由现金流的公司遭受重创，但我相信我们都能认同，黄仁勋正在有效地利用英伟达的雄厚财力。预计到2028财年，英伟达的自由现金流将突破2000亿美元大关，因此，我认为此类惊天交易不会就此停止。

这场人工智能淘金热显然直接提升了英伟达的实力，这本身就应该被视为“既定事实”。黄仁勋及其团队作为世界首屈一指的人工智能武器供应商，其所榨取的价值赋予了英伟达如此巨大的财力，使其能够继续进行大宗交易，以期最终吞并那些可能动摇其长期竞争优势的新兴竞争对手。

除非你认为博通（ AVGO ）或谷歌凭借其TPU生态系统的领先地位能够扭转英伟达的现金流优势，否则我认为，即便谷歌能够从英伟达根深蒂固的垄断地位中夺取个位数的市场份额（这本身就是一个很大的假设），即便假设黄仁勋（Jensen Huang）一切照旧（这不太可能），也需要数年时间才能见效。我猜他策划这笔圣诞前夜的交易是为了向我们表明，当其他竞争对手在假期享受应得的休息时，他却在忙着达成交易，以挫败他们最强烈的阻挠，确保英伟达的最终命运完全掌握在自己手中。

买入还是卖出英伟达股票？

英伟达 (NVDA) 价格图表（周线、中期）（TradingView）

尽管如此，英伟达(NVDA)股价仍从2025年10月的高点跌入罕见的熊市，但在过去几周，投资者帮助其股价进行了盘整。值得注意的是，该股上周开始重拾买盘动能，为本周的乐观情绪铺平了道路，有望再次提振这家由黄仁勋(Jensen Huang)领导的公司的看涨前景。

[size=1.125]英伟达的预期市盈率略高于27倍，甚至低于“七巨头”的28.2倍，这表明投资者对该公司前景持保留态度。然而，这并未阻止逢低买入者抓住机会，重新掌控2025年大部分时间里主导英伟达股价走势的看涨趋势。换句话说，尽管目前的下跌幅度似乎是自2025年4月以来最大的，但黄仁勋及其团队的买盘热情似乎并未消退。鉴于这家人工智能巨头目前正对其竞争对手采取一系列策略，我认为在2025年即将结束之际，英伟达估值上调的时机已经到来，而2026年也可能是英伟达的又一个关键之年。

评级：维持买入。