花旗2026年半导体行业展望：人工智能持续增长，MCHP为首选

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1. 博通公司 (AVGO) 股票、OPENAI 股票、MU 股票、TXN 股票、ADI 股票、NVDA 股票、NXPI 股票、SNPS 股票、CDNS 股票、MCHP 股票、谷歌 (GOOG)

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花旗研究认为人工智能超级周期将延续到 2026 年，但警告称风险回报平衡正变得越来越不利，随着 OpenAI 相关成本在 2026 年下半年出现，以及人们对用于人工智能建设的债务的担忧日益加剧，波动性可能会更大。

该券商继续看好人工智能生态系统中的英伟达 ( NVDA )、博通 ( AVGO ) 和美光科技 ( MU )，并认为最大的积极惊喜将来自模拟领域，预计该领域将在 2026 年出现回暖，鉴于库存低、供应增长慢和利润率低，市场普遍预期将会上调。

花旗集团将Microchip Technology ( MCHP )列为首选股，预计其销售额和利润率较峰值下降幅度最大，因此有最大的上涨空间。其他获得“买入”评级的股票包括Broadcom ( AVGO )、Micron Technology ( MU )、Texas Instruments ( TXN )、NXP Semiconductors ( NXPI ) 和Analog Devices ( ADI )。

“我们看好 AVGO，并认为由于 TPU 的普及，其股价有上涨空间，”该经纪公司表示。此前，AVGO 确认 Anthropic 是谷歌 ( GOOG ) 最大的 TPU 客户，预计到 2026 年收入将达到 210 亿美元。

分析师在 12 月 22 日的一份报告中表示：“我们仍然相信美光会有更大的上涨空间，DRAM 的价格在 C26 季度每季度都会上涨，这将进一步推高市场普遍预期。”

就盈利而言，花旗预计 MCHP 的每股收益将从 2025 年第三季度的 0.24 美元增长 4 倍以上，到 2027 年第四季度达到 1.33 美元；预计 TXN 的每股收益将从 2026 年第一季度的 1.20 美元增长 77%，到 2027 年第三季度达到 2.12 美元。

花旗银行也更看好新思科技（Synopsys，股票代码：SNPS）而非凯德斯设计系统（Cadence Design Systems，股票代码： CDNS），理由是新思科技的营业利润率扩张潜力更大。该行预计，成本削减措施、更高的软件业务占比以及知识产权业务的复苏将提振新思科技的利润率。